在猪肉价格涨得飞起来之时，原奶也变得不淡定了。
据全国500个县集贸市场的定点监测数据，9月第2周（采集日为9月11日）国内内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.71元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨7.5%，较9月4日提高0.02元/公斤，创2015年以来新高。
另外，受原奶价格上涨影响，9月13日牛奶平均零售价格为12.3元/升，较一周前提升0.04元/升；酸奶零售价格15.12元/公斤，环比提升0.04元/公斤。
统计全年生鲜乳价格，自今年5月份开始，原奶平均价及其同比增速均呈现稳步上升趋势。
（图源：方正证券研报）
一般而言，下半年为国内原奶供给淡季，但同时却为传统的消费旺季，因此原奶价格将会在下半年消费旺季出现反弹。
而进入九月份后，原奶消费需求增大，价格已然出现较明显的上涨，则奶牛养殖及下游液奶企业及二级市场有关标的有望借行情利好，改善盈利能力。
供不应求局面持续
自2015年起，国内生鲜乳价格持续处于低位，令全行业盈利水平下滑，大中型牧场扩栏意愿减弱，小型牧场退出行业，叠加2018年中央加大环保督察影响令不少牧场因环保不达标而被关停，奶牛养殖行业产能因此出现下降。期间奶牛存栏量出现一定程度下滑，生鲜乳产量仅呈现小幅增长。
而在行业下游，液奶需求维持稳定增长，国家政策上鼓励加大国内原奶使用量，令原奶供需缺口扩大。反映到原奶价格上，2018年第三季起，原奶价格自低位徘徊后开始回升（见上部分图）。
短期而言，原奶供给量取决于母牛存栏及单产。但预计成母牛存栏量在未来一到两年内数量基本稳定，而单产因降低淘汰率，提升速度放缓。此外，环保政策下新建牧场数量减少，故中长期而言原奶产量提升空间较为有限。
据业内估计，在当前环保政策趋严，持续限制补栏速度情况下，短期内国内原奶供给将保持低个位数增长，下游需求或保持中个位数增长。因此，在供不应求局面持续的情况下，原奶价格将进入上涨周期。
平安证券认为，今年下半年进入传统消费旺季，原奶供需缺口加大，因此原奶价格或出现较上半年更大幅度的上涨。至于未来两至三年内，国内原奶供求格局仍难得到改善，旺季原奶价格或仍有上涨空间。
据中荷奶业中心数据，目前原奶有60%以上用于生产液态奶，有超过20%用于生产全脂奶粉。从需求端看，液奶行业对原料奶需求将延续高个位数增长，而奶粉行业对原料奶需求将保持低个位数增长。另外，下游的奶酪、黄油等行业亦将保持较快增速。而对比上游原奶生产的低个位增速，其供需缺口便油然而生。
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